[한투증권 화장품/유통 김명주] 유통 Bi-weekly(8/31): 어쩌다 보니 환율이 중요

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 원화 강세와 함께 백화점 기업의 주가가 하락 - 7월부터 이어진 원화 강세로 백화점 3사 12MF PER 꾸준히 하락. 외국인 매출 리레이팅 요인 훼손 우려 - 8월 백화점 기존점 매출은 7월보다 둔화되었으나 걱정할 수준은 아니며, 패션(경기민감 카테고리) 매출도 견조. 외국인 매출 흐름도 7월대비 큰 차이 없을 것으로 추정 - 다만 원화 강세가 지속된다면 밸류에이션 하단을 가늠하기 어려워 주가에 지속적으로 부정적인 영향 전망 ★ 지난 주 Review: 시장 조정에도 주가는 방어 - 지난 주 시장 조정(코스피 -1.8% WoW)에도 유통 섹터 주가는 상대적으로 방어(-2.9% WoW) - 원화 강세와 차익실현 니즈로 신세계·현대백화점 주가는 아쉬웠던 반면, 편의점 기업은 방어주 역할로 양호한 흐름 - 롯데쇼핑(+5.6%)과 이마트(+4.5%)는 밸류에이션 매력과 할인점 기존점 흐름 양호로 인상적인 성과 ★ 이번 주 관심 종목: 이마트와 롯데쇼핑 - 7~8월 유통 채널 중 할인점의 기존점 신장이 가장 양호. 작년 3분기 민생지원금 지급에 따른 낮은 기저 때문 - 9월 추석 효과까지 고려 시 3분기 전체로도 할인점이 가장 양호한 흐름을 보일 전망 - 이마트는 2분기 스타벅스 마케팅 이슈로 사회적 명성이 훼손된 상태. 해결 조치가 나올 경우 주가에 긍정적 영향 기대 보고서 링크: https://alie.kr/FLaw9zd 감사합니다.