[한투증권 화장품/유통 김명주] 화장품(8/26): 결국은 밸류에이션

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 시장 조정에도 섹터의 주가 흐름은 매우 양호 - 지난 한달간 코스피 +0.8% 대비 화장품 당사 커버리지 +32.7%로 매우 견조한 흐름 - 2분기 화장품 섹터 호실적으로 섹터의 주가 흐름 양호. 현재는 하반기 실적에 대한 눈높이가 상반기보다 높아진 상태 - 3분기 실적 기대치가 상대적으로 낮고 밸류에이션 매력이 높은 기업에 주목할 시점 ★ 실리콘투, 유통사로 봐도 밸류에이션이 싸 - 최근 주가 상승에도 현재 12MF PER 12.3배로 유통사 기준으로 봐도 매력적인 수준 - 영국 부츠 매출 비중 확대와 하반기 아이허브 매출 개선으로 3분기 GPM은 1분기보다 높아질 전망(31% 추정) - 멕시코법인 본격 가동과 연말 브라질법인 설립으로 중남미 매출도 하반기 성장세 지속 전망 ★ 에이피알, 매출 증가율은 압도적, 밸류에이션은 매력적 - 3분기 매출 +100.1% YoY(컨센서스 기준)로 다른 상장 브랜드사 평균(+22.6%)을 압도. 밸류에이션도 여전히 매력적(12MF PER 22.1x vs. 브랜드 3사 평균 20.8x) - 2026년 유럽 매출 4,734억원(+321% YoY) 전망. 최근 유럽 주요 국가 아마존 랭킹 흐름 매우 양호 - 하반기 얼타뷰티 SKU 확대와 스킨부스터 등 신사업 본격화 시 실적 추정치 추가 상향 기대 보고서 링크: https://alie.kr/CWwmdbz 감사합니다.