[한투증권 화장품 김명주]

이번주 코스메카/코스맥스/한국콜마의 호실적으로 화장품 기업들의 주가가 매우 양호합니다. 자료에서 말씀드린 것처럼 수급 쏠림이 완화되면서 양호한 업황이 주목받기 시작했고, 2분기 실적에 대한 눈높이가 낮아 다운사이드 리스크가 낮은 구간이었는데 다행히(?) 대부분 기업들이 호실적을 기록했습니다. 8월 1~10일 캐나다 수출 데이터(예전 폴란드사건처럼 달러로 환산 기재해야되는데 그냥 원화 값을 넣은 듯 합니다) 가 잘못되긴 했는데, 이걸 고려해도 흐름이 매우 양호합니다(대신 20일날 수출데이터 나올 때 조금 조심해야 될 듯 합니다). 7월 미국향 수출은 ATH고 중국은 회복세를 보이고 있습니다. 8월 중국향 수출이 다소 부진한데 이는 따이공 비수기라서 그렇습니다. 시장 수급을 예측하기는 어렵지만, 섹터 순환매가 지속된다고 가정 시 업황이 양호한 화장품 섹터가 소외 받을 이유는 없어 보입니다. 생각해보면 ODM기업의 실적 서프라이즈는 수출데이터에서 이미 예고되었 던 것 같습니다. 기업들의 주가가 한번씩 다 레벨업됬기 때문에 현 시점에서는 밸류에이션이 가장 중요할 듯 합니다. 현재 브랜드사 중 에이피알의 밸류에이션이 가장 쌉니다. 그런데 매출 증가율은 가장 높습니다. 에이피알의 주가와 밸류에이션이 업황을 따라가며 양호한 주가 흐름을 보일 걸로 전망합니다. 자세한 내용은 기발간된 자료 참고 부탁 드립니다. 감사합니다. 김명주 드림 - 화장품 투자 아이디어 점검(7/20): 양호한 업황과 우호적인 수급 환경: https://alie.kr/7bJLlKS - 화장품 Bi-weekly(8/6): 미국은 ATH, 중국은 회복 중: https://alie.kr/9iIY3aR - 에이피알 2Q26 Review: 실적도 좋은데 밸류까지 매력적(8/6): https://alie.kr/1wrk8H - 코스맥스 2Q26 Review: 낮은 기대는 언제나 옳은 법(8/12): https://alie.kr/DPWUSvP