[한투증권 강은지] 엘앤씨바이오 2Q26 Review: 리투오가 견인하는 실적

보고서 링크: https://vo.la/gxEgRwy ● 실적은 매출액 370억원(+79.8% YoY, +22.1% QoQ), 영업이익 86억원(흑자전환 YoY, +43.0% QoQ)를 기록하며 영업이익이 컨센서스를 13.3% 상회 ● 리투오 매출액은 146억원으로 1분기 대비 66억원 증가(2025년 2~4분기 리투오 매출액 60억원, 1Q26 리투오 매출액 80억원) ● 영업이익률은 23.2%(+24.4%p YoY, +3.4%p QoQ)를 기록했는데 이는 리투오가 매출액에서 차지하는 비중이 높아져 수익성이 개선되고 있기 때문 ● 앞으로도 리투오 직판 확대와 라인업 다각화 등 ASP 상승과 CAPA 증설을 통한 외형 성장 및 수익성 개선이 지속될 전망 ● 한편 엘앤씨바이오는 지난 7월 1,400억원 규모의 유상증자 계획을 발표하며 주가는 조정받았음 ● 다만 동탄 공장 신규 생산 설비에는 리투오 CAPA 2,000억원이 포함되어 있어 리투오의 강한 수요 증가를 예상하는 회사의 자신감을 확인할 수 있음 ● 향후 미국 진출 계획이 가시화된다면 현재 생산 능력 대비 급격히 증가하는 동탄 공장 CAPA에 대한 우려 해소와 함께 이뤄질 주가의 빠른 반등 가능할 것