[한투증권 유통/화장품 김명주] 롯데쇼핑 2Q26 Review: 주가 하락은 과도

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 20.7% 하회 - 2Q26 매출은 3조 4,850억원(+4.0% YoY), 영업이익은 899억원(+121.2% YoY)으로 시장 기대치를 20.7% 하회 - 마트/슈퍼 희망퇴직 비용(82억원)과 롯데컬처웍스 드라마 재고 손실(146억원)이 주된 요인. 이를 제외하면 시장 기대치에 부합 - 백화점 기존점 신장 +15%, 영업이익 1,123억원(+77.6% YoY)으로 양호. 백화점 사업부 수익성도 시장 우려와 달리 양호(OPM +1.9%p YoY) ★ 주식 시장 조정이 주가와 실적에 부담임은 사실이나 - 7월 시장 조정과 함께 백화점 3사 주가 크게 하락. 주식시장 조정에 따른 소비심리 훼손 우려와 의류 카테고리 매출 부진이 주가 하락을 가속화 - 주식 시장의 조정이 백화점 기업의 주가와 실적에 부정적인 영향을 주는 것은 사실이나 최근의 주가 하락은 과도 - 백화점 내 의류 카테고리 매출은 회복 중(6월 +2% YoY, 7월 +9% YoY). 명품 매출도 변함없이 양호(6월 +29% YoY, 7월 +27% YoY) ★ 이를 고려해도 매력적인 구간 - 롯데쇼핑의 경우 예상치 못한 일회성 비용이 2분기에 발생하면서 투자 심리가 훼손됨. 이를 반영하여 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 230,000원에서 180,000원으로 21.7% 하향 - 7월 원화 강세에도 롯데백화점 외국인 매출 +107% YoY. 비중은 8.1% 기록 - 현재보다 극단적인 변동성이 없고 환율이 유지된다면 하반기 실적은 시장 우려보다 견조할 것.여러 불확실성을 고려해도 현재 주가 수준은 매우 매력적이며 주가 회복을 예상 보고서 링크: https://alie.kr/9tDK7pG 감사합니다.