[한투증권 유통/화장품 김명주] GS리테일 2Q26 Review: 깔끔한 실적

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 8.0% 상회 - 2Q26 매출은 3조 1,751억원(+6.7% YoY), 영업이익은 1,094억원(+27.5% YoY, OPM +3.4%)으로 시장 기대치를 8.0% 상회 - 편의점 기존점 신장 +7.5% YoY로 경쟁사(+4.2%)를 크게 상회. 월드컵 행사와 성수기 강도 높은 프로모션 덕분 - 슈퍼(OP 92억원, +72.2% YoY)와 홈쇼핑(267억원, +6.0% YoY)도 양호. 홈플러스 사태 반사수혜로 7월 슈퍼 매출은 2분기보다 더욱 양호 ★ 작년보다 업황도 회사도 나아지고 있음은 분명 - 편의점 점포 수 감소 속도가 둔화되고 홈플러스 사태까지 고려 시 2027년 편의점 채널 M/S는 올해와 유사한 6.1% 유지 전망 - M/S 하락이 제한적인 만큼 GS리테일의 밸류에이션 추가 하락 가능성도 크지 않음 ★ 실적 개선만큼 주가는 회복 - 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 33,000원에서 35,000원으로 6.1% 상향 - 올해부터 감가상각비 감소로 영업이익 레버리지 발생. 하반기 전사 영업이익도 양호할 전망(2H26 OP +25.6% YoY) - 실적 발표와 함께 2028년까지 연결 영업이익 3,800억원 달성을 목표로 하는 기업가치 제고 계획 발표. 구체적인 실행 방안이 부족했던 점은 다소 아쉬움 보고서 링크: https://alie.kr/31Vls0H 감사합니다.