[한투증권 강은지] 파마리서치 2Q26 Review: 자세히 보면 다 좋다

보고서 링크: https://vo.la/2uOkQFU ● 매출액 1,787억원(+27.1% YoY, +22.3% QoQ), 영업이익 665억원(+19.0% YoY, +16.0% QoQ, OPM 37.2%)을 기록하며 매출액과 영업이익 모두 역대 최고 실적을 경신 ● 비정기적 지출인 상여급 지급과 리쥬란 브랜드 인지도 강화를 위한 TV 광고 진행에도 불구하고 영업이익이 컨센서스인 677억원에 부합한 실적 ● 의료기기 매출액: 967억원(+13.8% YoY, +21.5% QoQ) - 내수: 645억원(+6.2% YoY, +10.4% QoQ). 방한 외국인의 피부과 지출 금액 반등과 스킨부스터 시장 확대 및 견조한 리쥬란 브랜드 인지도에 힘입어 1Q26 대비 두 자릿수 매출액 증가율 확인 - 수출: 322억원(+32.6% YoY, +52.2% QoQ)으로 기대 이상의 유럽향 물량 선적과 적극적인 해외 유통망 관리로 역대 최대 분기 수출을 기록 - 향후 적극적인 유럽 시장 확대를 위한 프랑스 사무소 설립 및 해외 유통망 관리를 통해 수출 매출액은 지속 성장 가능할 전망 ● 화장품 매출액: 602억원(+95.6% YoY, +42.7% QoQ) - 내수: 166억원(+47.0% YoY, +8.4% QoQ). 리쥬란 인지도 제고와 외국인 단체 관광객 기여로 고성장 지속. 3분기 중 쿠팡 입점 시작할 예정 - 수출: 436억원(+123.6% YoY, +62.3% QoQ). 동남아 온라인 채널 확장 및 미국 아마존 프라임데이, 세포라 입점 확대로 호실적 기록. 3분기 중 코스트코 채널 입점 예정 ● 내수 시장 경쟁 심화 우려에도 불구하고 의료기기와 화장품 모두 성장 흐름을 이어가고 있는 만큼 매수할 때