[한투증권 화장품/유통 김명주] 에이피알 2Q26 Review: 실적도 좋은데 밸류까지 매력적

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 6.8% 상회 - 2Q26 매출액은 7,675억원(+134.2% YoY), 영업이익은 1,905억원(+134.5% YoY, OPM +24.8%)으로 시장 기대치를 6.8% 상회 - 미국 매출 3,763억원(+264.6% YoY), 유럽 매출 1,451억원(+380.3% YoY)으로 폭발적인 성장 기록 - 회사는 2026년 연간 매출 가이던스를 기존 2조 1,000억원에서 3조원으로 상향. OPM 가이던스는 기존 25%에서 24~26%로 범위를 넓혀 제시 ★ 영국은 본궤도 진입, 다른 국가는 이제 시작 - 미국에 이어 영국에서도 수입 화장품 내 한국 화장품 비중 1위 기록 - 유럽 국가 아마존 내 랭크된 에이피알 제품 수 꾸준히 증가 중. 하반기에도 유럽 매출 고성장은 분명 - 1분기 300억원 수준이었던 영국 매출은 2분기 550억원 내외. 2026년 연간 유럽 매출은 4,734억원(+321% YoY) 전망 ★ 양호한 주가 흐름을 예상 - 투자의견 매수, 목표주가 520,000원 유지(12MF, PER 37.4x). 현재 12MF PER 19.2배로 주요 브랜드사 평균(19.9배) 대비 밸류에이션 매력 존재 - 7월 미국향 수출 역대 최대치 기록 등 화장품 산업 업황은 너무나 양호하며 상반기 본격화한 미국 오프라인 채널 내 매출 흐름도 큰 특이사안 없는 걸로 파악됨 - 하반기 오프라인 확장 속도를 높이기 위해 미국 얼타뷰티 입점 SKU 확대 계획 보고서 링크: https://alie.kr/1wrk8H 감사합니다.