[한투증권 화장품/유통 김명주] 화장품 코멘트: 주가가 업황을 따라오는 중

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 시장 내 수급 쏠림이 완화되면서 양호한 주가 흐름을 보이는 중 - 지난 한 달간 코스피 19.7% 하락한 반면 화장품 섹터 17.9% 상승. 코스맥스(+32.9% MoM), 아모레퍼시픽(+27.3% MoM), 실리콘투(+26.3% MoM) 순으로 양호 - 실적 시즌 돌입으로 시장 변동성은 더욱 커질 수 있으나, 업황이 양호하고 2분기 실적에 대한 다운사이드 리스크가 적은 화장품 섹터가 시장 변동성을 줄여주는 대안이 될 전망 ★ 투자 전략1: 다운사이드는 제한적이고 업사이드 리스크가 큰 LG생활건강과 코스맥스에 주목 - 시장 변동성이 크고 방향성 예측이 어렵기 때문에, 다운사이드는 제한적인 반면 업사이드 리스크가 큰 기업이 유리한 국면이라 판단 - LG생활건강은 2분기 면세 산업이 1분기 대비 소폭 증가(+3~5% QoQ)하고 수수료도 유지. 2분기 영업이익이 시장 기대치를 9.3% 상회할 전망 - 코스맥스는 밸류에이션이 전성기 대비 크게 하락(12MF PER 12.7x). 현재 화장품 섹터로 수급이 유입되고 있어 업사이드가 큰 구간으로 판단 ★ 투자 전략2: 8월에는 에이피알의 주가 반등을 예상 - 7월 에이피알 주가는 섹터 내 가장 부진(-2.3% MoM). 지난 1년간 실적 서프라이즈를 보여줬던 에이피알이 이번 2분기에는 무난한 실적을 보여줄 걸로 전망됨에 따른 차익실현 니즈 발생 - 그러나 매출 성장률은 역대 최대(+130% YoY 이상) 전망. 밸류에이션 매력도 높음(12MF PER 19.5x vs. 경쟁사 평균 21.6x) - 전일(7/27) 미국·유럽 아마존 뷰티 Top100 내 에이피알 제품 38개 랭크인(vs. 프라임데이 전 24개). 8월에는 무난한 실적과 함께 밸류에이션 매력이 부각되면서 유의미한 주가 반등이 나타날 걸로 전망 보고서 링크: https://alie.kr/4xa1wdG 감사합니다.