[한투증권 화장품/유통 김명주] 화장품 Bi-weekly(7/24): 양호한 미국, 반전의 중국

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 양호한 미국, 반전의 중국 - 7월 1~20일 화장품 수출 +32.8% YoY(조업일수 고려 시 +41.9% YoY). 미국향(+44.4% YoY)과 중국향(+21.8% YoY) 모두 양호 - 아마존 프라임데이 종료 후에도 미국향 수출이 꾸준한 이유는 에이피알의 타겟·월마트 입점, 달바글로벌 코스트코 확장 등 오프라인 채널 확장 효과가 본격화되고 있기 때문 - 5월부터 반등하기 시작한 중국향 수출이 7월까지 이어지고 있으며, 6월 중국 화장품 산업 매출(+12.6% YoY)도 양호. 하반기에 중국 화장품 산업이 유의미한 회복세를 보일 경우 한국 화장품 섹터는 다시한번 전성기를 맞이할 수 있을 것 ★ 지난 주 Review: 시장 반등에도 화장품 섹터는 아쉬운 흐름 - 지난주 시장 반등에도 화장품 섹터는 아쉬운 주가 흐름(커버리지 기업 -0.1% WoW vs. 코스피 +4.1% WoW) - 화장품 업황은 양호하고 2분기 실적도 대부분 시장 기대치에 부합할 전망. 현재 화장품 섹터 주가에 가장 큰 영향을 주는 것은 시장 내 수급 환경이라 판단 ★ 이번주 관심 종목: LG생활건강과 코스맥스 - 다가오는 실적 시즌에서 실적 기대치가 낮아 다운사이드 리스크는 제한적인 반면, 업사이드 리스크가 큰 기업에 주목할 필요 - LG생활건강은 2분기 실적에 대한 시장 기대치가 매우 낮아 주가의 다운사이드 리스크는 크지 않음. 중국 화장품 산업이 유의미한 회복세를 보일 경우 브랜드사 중 가장 큰 수혜를 볼 전망 - 코스맥스는 국내 법인의 아쉬운 수익성은 2분기에도 지속되나 이 부분은 이미 주가에 충분히 반영. 최근 주가 조정으로 밸류에이션 매력이 높아진 반면 실적 기대치는 낮아 업사이드 리스크가 더 큰 상황 보고서 링크: https://alie.kr/6BzJBLX 감사합니다.