[한투증권 화장품/유통 김명주] 아모레퍼시픽 2Q26 Preview: 양호한 실적과 그렇지 못한 수급

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치에 부합 - 2Q26 매출은 1조 1,038억원(+9.8% YoY), 영업이익은 977억원(+32.6% YoY, OPM +8.9%)으로 시장 기대치에 부합할 전망 - 면세 산업과 내수 소비 환경이 기대보다 양호. 중국(-15~20% YoY)을 제외한 대부분의 국가가 양호한 매출 증가 전망 - 코스알엑스 제외 미국법인 +20% YoY, EMEA +30% YoY, 일본 +30% YoY 내외의 매출 증가 전망 ★ 안정적인 실적을 이어가고 있지만 - 코스알엑스는 RX라인 선방으로 2분기에도 +25.6% YoY의 양호한 매출 흐름 전망. 전체 매출 내 RX라인 비중이 스네일 라인을 넘어설 가능성 높음 - 1분기 미국에서 아쉬웠던 라네즈는 2분기 선방(flat YoY) 예상 - 에스트라는 1분기에 이어 2분기에도 미국에서 세 자릿수 매출 증가. 설화수를 제외한 모든 브랜드가 전년동기대비 양호한 흐름 전망 ★ 수급이 아쉬울 뿐 - 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 180,000원에서 155,000원으로 13.9% 하향(12MF, PER 25.7x) - 최근 주도 섹터 위주 수급 쏠림으로 아모레퍼시픽 주가 흐름 아쉬웠음 - 수급 쏠림이 완화되면 안정적인 실적과 밸류에이션 매력이 부각될 전망 보고서 링크: https://alie.kr/BeMckwA 감사합니다.