[한투증권 유통/화장품 김명주] BGF리테일 2Q26 Preview: 양호한 실적과 아쉬운 수급

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 15.8% 상회 - 2Q26 매출은 2조 4,096억원(+5.2% YoY), 영업이익은 834억원(+20.1% YoY, OPM +3.5%)으로 시장 기대치를 15.8% 상회할 전망 - 고유가 지원금 효과와 우호적인 날씨, 월드컵 효과 등으로 기존점 신장은 시장 예상보다 양호한 3.8~4.1% 수준 전망 - CU 편의점의 1분기 카드·페이 거래금액 중 1.6%가 외국인 매출이었는데, 이 비중이 지속적으로 높아져 현재는 2%대를 기록하고 있는 걸로 추정 ★ 실적은 양호하나, 경쟁자가 백화점인 점이 아쉬움 - 올해 유통 섹터 주가 흐름이 양호했음에도 BGF리테일 주가는 아쉬웠음(YTD BGF리테일 +12.1% vs. 코스피 +115.1% vs. 유통 섹터 +86.8%) - 백화점 기업들의 폭발적인 실적으로 섹터 내 투자 우선순위가 밀렸기 때문. 올해 남은 기간에도 편의점보다 백화점 채널의 매출 흐름이 양호할 가능성이 높음 ★ 다운사이드 리스크는 크지 않아 - 상위 사업자 위주로 시장 재편이 이루어지고 있어 연간 실적 개선(26F OP +22.7% YoY)은 분명. 주가의 하방 리스크는 크지 않음 - 담배가격 인상에 대한 기대감이 다시 높아진 점도 긍정적 - 투자의견 매수, 목표주가 165,000원 유지(12MF, PER 11.6x) 보고서 링크: https://alie.kr/8piTO9O 감사합니다.