[한투증권 화장품/유통 김명주] 한국콜마 2Q26 Preview: 소외된 지금이 매수 기회

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 5.2% 상회할 전망 - 2Q26 매출은 8,259억원(+13.0% YoY), 영업이익은 973억원(+32.4% YoY, OPM +11.8%)으로 시장 기대치를 5.2% 상회할 전망 - 국내 법인 매출 +23.5% YoY 전망. 주요 고객사의 양호한 흐름으로 영업이익 +32.7% YoY(OPM +16.0%) 증가 전망 - 중국법인은 수익성 중심 경영으로 10% 수준의 YoY 매출 증가. 미국법인은 아직 매출 역성장(-12.6% YoY)을 이어갈 것 ★ 수급이 아쉬울 뿐 - 조업일수 고려 시 6월 1~10일 화장품 수출은 +14.0% YoY. 작년 폴란드 수출데이터 기재 오류 감안 시 실제 증가율은 더 양호 - 호르무즈 관련 불확실성 완화로 해상운임 하락 가능성 높아지고 있어 화장품 섹터에 긍정적 - 화장품 업황은 변함없이 양호하나 주도 섹터로의 수급 쏠림이 극심해 섹터 주가 흐름은 아쉬웠음 ★ 소외되기엔 너무나 아까워 - 투자의견 매수, 목표주가 130,000원 유지(12MF, 화장품 사업부 PER 16.2x) - 미국 내 오프라인 채널 확장과 유럽 지역 확장만으로도 충분히 섹터의 실적 개선 가능 - 현재 밸류에이션은 역사적 저점이지만 올해 실적은 역대 최대치를 기록할 전망. 소외되기엔 너무나 아까운 수준 보고서 링크: https://alie.kr/2UlAzIe 감사합니다.