[한투증권 화장품/유통 김명주] 화장품 코멘트: 반등 타이밍을 노려볼 시점

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 우려대비 양호했던 5월 1~20일 화장품 수출 - 5월 1~20일 화장품 수출(+46.6% YoY)은 시장 우려보다 매우 양호. 미국향(+42.6% YoY) 수출 크게 증가, 중국향(+89.9% YoY)은 폭발적 - 아마존 프라임데이 전후로 다양한 유통사들이 쇼핑 행사를 진행하는 점이 미국향 수출 반등에 긍정적인 영향을 미친 걸로 판단 - 중국향 화장품 수출의 경우 따이공 매출이 영향을 미치는데 5월 면세산업, 특히 시내점 매출은 4월보다 개선세를 보이고 있는 걸로 추정 ★ 소비자의 소비 둔화에 대한 우려가 존재하지만 - 지난 한달간 화장품 섹터는 수급 쏠림과 글로벌 소비 둔화 우려로 크게 소외(1M 코스피 +22.3% vs. 화장품 커버리지 -6.0%) - 월마트, 타겟, 엘프뷰티 등 글로벌 소비재 기업들이 실적 발표에서 경기 둔화에 대한 우려를 전달 ★ 한국 화장품의 경쟁력이 더욱더 부각될 구간 - 미국 소비재 기업들의 소비여력 둔화 우려는 2022년과 2023년에도 있었으나, 그 이후 한국 화장품의 인기는 오히려 더욱더 높아졌음. 소비여력 둔화 우려가 커질수록 한국 화장품의 가격 경쟁력이 부각되기 때문 - 이에 따라 중저가 라인업과 뛰어난 마케팅 능력으로 인지도를 높이고 있는 에이피알에 주목. 최근 주가 조정으로 밸류에이션 부담(12MF PER 24.1x)도 사라짐 - 썬 성수기 진입으로 2분기 양호한 실적이 전망되는 한국콜마(2Q26F OPM +12.1% vs. 1Q26 +10.8%)도 눈 여겨 볼 시점 보고서 링크: https://alie.kr/7mDmbzp 감사합니다.