[한투증권 유통/화장품 김명주] 롯데쇼핑 1Q26 Review: 지수가 오르면 백화점 매출도 올라

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 21.9% 상회 - 1Q26 매출액은 3조 5,816억원(+3.6% YoY), 영업이익은 2,529억원(+70.6% YoY, OPM +7.1%)으로 시장 기대치를 21.9% 상회 - 국내 백화점 수익성이 시장 예상보다 양호(OPM 실제 +22% vs. 추정 +18%). 홈쇼핑 영업이익 +118.6% YoY, 롯데컬처웍스는 왕과 사는 남자 효과로 흑자전환 - 소비 패턴 변화 등에 따라 롯데하이마트 영업적자(OP -147억원)가 작년대비 증가한 점은 아쉬움 ★ 외국인도, 내국인도 백화점 가는 중 - 1분기 백화점 기존점 신장 +13% YoY. 내국인 기여도 10%, 외국인 기여도 3% - 외국인 매출은 전년동기대비 92% 증가. 명동점(+103% YoY), 잠실점(+91% YoY), 부산 3개점(+97% YoY)이 중심 - 피크아웃 우려와 달리 4월과 5월 백화점 매출 흐름은 1분기와 유사. 4월 불가리 가격 인상 이후에도 수요가 줄지 않고 5월에도 유지되고 있는 점이 인상적 ★ 양호한 주가 흐름을 예상 - 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 120,000원에서 200,000원으로 66.7% 상향(26F BPS, PBR 0.37x) - 지수 상승에 따른 부의 효과와 중국인의 최선호 여행지가 한국이라는 점을 고려 시 내외국인의 백화점 매출 견인 흐름은 2분기에도 지속 전망 - 홈플러스 37개점 임시휴업에 따른 롯데마트 기존점 신장 효과도 기대(4월 +0.7~0.8%p, 5월 +0.5~0.6%p로 추정) 보고서 링크: https://alie.kr/4QpIv7E 감사합니다.