[한투증권 유통/화장품 김명주] 호텔신라 NDR 후기: 좋을 줄 알았는데 더 좋으면 어쩌지

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 2분기에도 면세와 호텔사업부 모두 양호 - 4월 호텔신라의 면세 매출 흐름은 3월보다도 양호하며, QoQ 낮아진 따이공향 수수료도 지속되고 있는 걸로 파악 - 호텔 또한 1분기에 본격화된 ADR 상승 흐름(+10% YoY 내외로 추정)이 지금도 이어지는 중 - 고유가로 유류 할증료가 높아지면서 내국인의 호캉스 수요 증가까지 기대 가능. 내국인 비중 90%인 제주호텔이 가장 큰 수혜 ★ 단기에 급등했는데도 주가는 여전히 코로나19 당시 전저점 수준 - 지난 한달간 주가가 급등(+34.9%)했음에도 현재 주가 수준은 코로나19 전저점(61,800원, 20년 3월 23일) 수준 - 반면 내년 추정 영업이익(+2,760억원)은 전성기였던 2019년(+2,759억원)과 유사한 수준 ★ 주가가 올라야 정상 - 투자의견 매수, 목표주가 100,000원 유지(12MF, PER 25.3x) - 위안화 강세 흐름이 지속되고 있는 만큼 따이공향 수수료는 추가적으로 하락할 가능성이 높음 - 5월 현재도 중국인이 가장 선호하는 여행지는 한국. 양호한 산업 환경과 실적 개선을 고려 시 호텔신라의 주가는 올라야 정상 보고서 링크: https://alie.kr/31VEYNQ 감사합니다.