[한투증권 화장품/유통 김명주] 에이피알 1Q26 Review: 아시잖아요, 잠깐 쉬어도 다시 갈 거란 걸

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치에 부합 - 1Q26 매출액은 5,934억원(+123.0% YoY), 영업이익은 1,456억원(OPM +24.5%, IFRS18 적용 전 기준)으로 시장 기대치에 부합 - 미국 매출이 전분기대비 소폭 하락(-2.6% QoQ)했으나, 기타 지역 매출이 폭발적으로 성장(+55.8% QoQ)하며 상쇄. B2B 총판 전략의 성공적 지속과 함께 직접 진출한 유럽 국가에서도 성과 - 화장품의 압도적 매출에 묻혔지만 뷰티 디바이스 매출도 전년동기대비 46.0% 증가하며 분기 최대치 기록 ★ 유럽 이제 시작인데? - 유럽 주요 국가 내 한국 화장품의 M/S는 1~4% 수준인 걸로 추정 - 유럽 주요 국가가 수입하는 화장품 내에서도 한국 화장품의 M/S가 높지 않기 때문에 유럽 내 한국 화장품의 인기가 더 높아질 것 - 올해 회사의 유럽 매출은 전년동기대비 379% 증가한 3,042억원을 기록할 걸로 전망 ★ 주가 조정을 매수 기회로 - 투자의견 매수 유지, 목표주가 500,000원에서 520,000원으로 4.0% 상향(12MF PER 37.4x) - 무난한 실적과 5월 수출 데이터가 주춤할 가능성으로 단기적으로 주가가 쉬어 갈 수 있음 - 하반기 각 국가에서의 오프라인 채널로의 본격적인 확장 등을 고려 시 주가 조정을 매수 기회로 활용하기를 추천 보고서 링크: https://alie.kr/3YFVJIT 감사합니다.