[한투증권 화장품/유통 김명주] LG생활건강 1Q26 Review: 지속 가능성을 확인할 필요

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 111% 상회 - 1Q26 매출액은 1조 5,766억원(-7.1% YoY), 영업이익은 1,078억원(-24.3% YoY, OPM 6.8%)으로 시장 기대치를 111% 상회 - 시장 예상과 달리 중국 뷰티 사업이 흑자를 기록했고, 면세 매출이 크게 증가(+90.6% QoQ)하면서 영업이익 서프라이즈 기록 - 생활용품 사업부는 브랜드 이관 효과 및 전통 채널 매출 부진으로 아쉬운 실적(OP +254억원, -7.4% YoY). 음료사업부 또한 영업이익 감익(OP 438억원, -6.8% YoY) 발생 ★ 중국 내 화장품 수요 회복이 LG생활건강에도 온기를 - 호텔신라 실적에서 이미 알 수 있었듯 중국 내 화장품 수요는 시장 우려보다 양호 - 하이난 면세 특구의 객수(구매실인원)가 올해 1월부터 YoY 회복세를 보이고 있으며, 중국 매크로 지표와 화장품 산업 매출 흐름도 견조 - 이러한 온기가 LG생활건강에도 긍정적인 영향을 준다는 점은 분명 ★ 그러나, 지속 가능성을 확인할 필요 - 투자의견 중립 유지. 주가 변동이 방생할 경우 단기 트레이딩 기회로만 활용하기를 추천 - 1분기 면세사업부 매출 흐름이 시장과 상이하고, 따이공의 구매 우선 순위가 아직까지 한국 화장품이 아니라는 점을 고려 시 지속 가능성은 추가 확인 필요 - 1분기 호실적과 중국 내 화장품 수요 회복 등으로 단기 주가 변동성은 발생할 걸로 예상 보고서 링크: https://alie.kr/44zjW1l 감사합니다.