[한투증권 유통/ 화장품 김명주] 투자 아이디어 점검: 백화점과 면세점에 주목

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 반도체 호황이 백화점에도 - 시장 우려와 달리 4월에도 백화점 산업(백화점 3사 기준)은 15% 내외의 양호한 매출 증가 흐름을 이어가고 있는 걸로 추정 - 불가리 가격 인상 전 구매 수요 증가, 반도체 성과급 지급에 따른 유동성 증가 등이 맞물리면서 명품 카테고리의 고성장이 두드러지는 상황 - 추가적으로 위안화 강세가 이어지면서 한국을 방문하는 중국 관광객들의 구매력 증가 또한 긍정적 ★ 면세점, 더 나빠지기도 어려워 - 위안화 강세로 면세 채널의 큰 고객인 따이공의 구매력이 높아지면서 3월부터 수수료율이 하락 추세 - 이러한 추세가 지속된다면 2분기 면세점 기업의 실적은 시장 예상보다 크게 개선될 수 있음 - 4월 1일~20일 중국향 화장품 수출 부진 우려가 있었으나, 4월 흐름은 3월과 유사한 수준으로 확인 ★ 신세계와 롯데쇼핑 그리고 호텔신라 - 신세계는 백화점과 면세 업황 개선의 수혜를 동시에 받을 것으로 기대 - 롯데쇼핑은 그간의 자산손상 덕분에 감가상각비 절감 등 영업이익 레버리지 효과 발생 가능 - 최근 업황 개선과 중국의 양호한 매크로 지표를 고려 시 호텔신라의 양호한 주가 흐름도 이어갈 걸로 전망(1M +25.2% vs. 코스피 +11.0%) 보고서 링크: https://alie.kr/8IxrmgG 감사합니다.