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[한투증권 김명주] 금일 신세계 주가 상승 코멘트 텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 금일(14시 20분) 신세계 주가 5.8% 상승 중 - 시장 조정에도 불구하고 양호한 주가 흐름 보이는 중 (vs. 코스피 -1.6%) - 순환매 등에 따라서 유통 섹터로 수급이 유입되며 압도적인 매출 증가를 보여주는 신세계가 특히 양호한 흐름을 보인다고 판단 ★ 1Q26 Preview: 실적이 신세계 - 2Q26 영업이익이 1,718억원으로 시장 기대치를 12.1% 상회할 전망 - 시장 우려와 달리 4월도 양호한 매출 흐름을 보이고 있는 걸로 추정 - 내수 소비 반등과 백화점 내 의류매출 호조 등을 고려 시 자회사인 신세게인터내셔날 실적 또한 좋은 걸로 예상 - 3월 들어 면세점 내 따이공 수수료가 유의미하게 하락(MoM)한 걸로 파악. 올해 남은 기간도 이러한 추세가 이어질 경우 면세점 실적은 유의미하게 개선 가능 - 수수료를 낮췄음에도 면세 내 따이공 매출이 크게 감소하지 않고 있음. 이를 고려 시 중국 내 화장품 수요가 최악은 아닌 걸로 예상 - 시장의 예상과 달리 중국 경기가 회복할 경우 신세계의 면세점 사업 가치는 크게 부각될 수 있다고 판단 - 유통 내 탑픽으로 유지 보고서(4/9): https://alie.kr/15QiagC 감사합니다. 김명주 드림