[한투증권 유통/화장품 김명주] 현대백화점 1Q26 Preview: 지누스 부진을 백화점이 상쇄

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치에 부합 - 연결기준 매출액은 9,649억원(-12.1% YoY), 영업이익은 1,015억원(-9.7% YoY, OPM 10.5%)으로 영업이익이 시장 기대치에 부합할 전망 - 내수소비 반등으로 백화점 기존점 신장은 약 10% YoY 수준을 기록하며, 판촉비 절감 및 감가상각비 감소 효과로 영업이익률은 전년동기대비 4.1%p 개선된 20.6%(OP 1,313억원)로 예상 - 면세점은 수수료율 하락 추세로 영업이익 43억원(vs. 4Q25 21억원) 기대 ★ 올해 아쉬운 주가 흐름이 나타났던 이유 - 작년 양호한 주가 흐름을 보인 후 차익실현 니즈가 높아진 상황에서, 올해는 경쟁사 대비 아쉬운 주가 흐름(YTD -15.7% vs. 신세계 +25.9% vs. 롯데쇼핑 +43.6%)을 보이고 있음 - 작년 4분기에 이어 올해 1분기에도 지누스의 부진을 이어가는 점 또한 주가 부진 요인 중 하나 ★ 주가 조정을 매수 기회로 - 투자의견 매수, 목표주가 110,000원(12MF, PER 9.3x) 유지 - 시장 내 일부 섹터로 수급 쏠림이 지속되고 있는 점과 지누스의 부진은 아쉬우나, 이를 고려해도 현재 회사의 밸류에이션 매력이 높고 올해 EPS 증가가 분명한 만큼 주가 조정을 매수 기회로 판단 보고서 링크: https://alie.kr/44zaeTO 감사합니다.