[한투증권 화장품/유통 김명주] 한국콜마 1Q26 Preview: 양호한 주가 흐름을 예상

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치에 부합 - 1Q26 한국콜마의 연결 기준 매출 7,199억원(+10.2% YoY), 영업이익 644억원(+7.5% YoY, OPM +9.0%), 영업이익이 시장 기대치에 부합할 전망 - 한국법인 매출은 +20.2% YoY, OPM 13.2%(+0.9%p)를 기록하여 영업이익 436억원을 달성 - 해외법인은 아쉬운 흐름을 지속되나 이 부분은 이미 주가에 충분히 반영 ★ 우려보다 양호한 화장품 산업 - 올해 투자자들의 우려보다는 화장품 산업의 업황이 견조 - 올해 1~3월 화장품 수출(HScode 3304)는 전년동기대비 19.1% 증가, 작년 연간의 흐름(+10.0% YoY)보다 양호 - 미국 화장품 시장에서 경쟁이 더 심화되지는 않고 있고, 유럽에서 한국 화장품의 인기는 빠르게 높아지고 있음 ★ 밸류에이션 매력이 부각될 시점 - 투자의견 매수, 목표주가 110,000원(12MF, 화장품 사업부문, PER 15.3x) 유지 - 26F PER 11.2x 수준으로 밸류에이션 매력 매우 높음 - 1분기를 포함한 26년 양호한 실적과 밸류에이션 매력이 부각되며 한국콜마 주가는 양호한 흐름을 보일 걸로 전망 보고서 링크: https://bit.ly/4m0xNYo 감사합니다. 김명주 드림