[한투증권 유통/화장품 김명주] BGF리테일 1Q26 Preview: 무난한 실적

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치에 부합 - 1분기 매출 2조 864억원(+3.5% YoY), 영업이익 284억원(+25.5% YoY, OPM +1.4%)을 전망 - 작년 1분기 부진했던 상품이익률이 양호한 기존점 신장 덕분에 정상 수준으로 회복(+0.2%p YoY) 추정 - 올해 내수 소비 회복세에 힘입어 기존점 YoY 신장 2%대로 지난 4분기(+0.4% YoY) 대비 개선 예상 ★ 어쩌다보니 1분기는 백화점 기업과 경쟁 - YTD 주가 수익률은 +17%로 코스피(+34%), 전통 유통 기업(+27%) 대비 부진 - 편의점 채널의 상대적으로 낮은 매출 성장세와 타 유통 채널로의 수급 쏠림 현상이 주가 부진의 배경 ★ 그래도 실적이 개선되는 만큼 주가는 회복 - 투자의견 매수 유지, 목표주가는 140,000원에서 150,000원으로 7% 상향 - 소매산업 내 편의점 채널의 유의미한 점유율 회복은 어려워 밸류에이션 회복보다 실적 개선이 주가 회복의 동력 - 업계의 보수적인 점포 개점 기조 속 내수 소비 회복이 BGF리테일의 실적 개선 모멘텀 보고서 링크: https://alie.kr/GP4Ynhh