[한투증권 유통/화장품 김명주] 호텔신라 1Q26 Preview: 베팅하기 좋은 자리

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 소폭 하회할 전망 - 1분기 연결기준 매출은 1조 778억원(+10.9% YoY), 영업이익은 0.4억원(흑자전환 YoY)으로 영업이익이 시장 기대치를 소폭 하회할 전망 - 26년 1분기 시내점 면세 매출이 4분기 대비 소폭 하락. 양호한 인바운드 관광객 흐름 덕분에 호텔 부문 이익은 양호 ★ 면세 산업 환경이 좋아지고 있다 - 위안화 강세 지속으로 산업 내 따이공향 수수료 전분기대비 개선, 할인율을 낮췄음에도 따이공 매출은 크게 하락하지 않는 것으로 추정 - 중국 정부의 자국민 일본여행 금지한 덕분에 중국인에게 해외 여행지로써 한국의 상대적 매력도가 높아지고 있음 - 최근 씨트립에서 한국행 단체관광객 상품수가 늘어나고 있는 점도 긍정적 ★ 크게 오르거나 혹은 못 오르거나 - 면세산업의 구조적 문제는 변함없기 때문에 투자의견 중립 유지 - 다만, 면세 산업 내 호재로 작용할 수 있는 요인들이 늘어나면서 회사의 업사이드 리스크가 높아진 상태 - 호텔신라의 실적이 바닥을 다졌고 산업 내 호재들이 늘어나고 있는 점을 고려 시 현재 호텔신라 주가는 베팅하기 좋은 자리라 판단 보고서 링크: https://alie.kr/7FT9Nqv