[한투증권 화장품/유통 김명주] 코스맥스 1Q26 Preview: 하방은 탄탄하고 업사이드는 열려있어

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치에 부합 - 1분기 연결기준 매출은 6,671억원(+13.3% YoY), 영업이익은 577억원(+12.3% YoY, OPM +8.6%)을 전망 - 한국법인은 매출 4,162억원(+14.7% YoY), 영업이익 401억원(+16.9% YoY, OPM +9.6%)으로 양호한 흐름 지속 - 인도네시아 법인의 부진(-9.1% YoY)은 아쉬우나, 중국법인은 법인간 공동영업 성과에 힘입어 4분기에 이어 1분기에도 매출 성장(+11.9% YoY) 지속 ★ 시장 우려보다는 양호한 업황 - 올해 1월~3월 20일까지 한국 화장품 수출은 전년동기대비 16.8% 증가하며 시장 우려보다는 양호 - 코스맥스의 국내외 주요 고객사 매출 흐름도 양호한 것으로 파악 ★ 매력적인 밸류에이션, 업사이드는 크게 열려 있어 - 투자의견 매수 유지, 목표주가는 300,000원에서 270,000원으로 10% 하향 - 2026년 실적이 변함없이 양호하고 현재 밸류에이션 부담이 크지 않아 주가 하방은 탄탄 - 최근 중국소비자심리지수 개선세가 포착되고 있으며, 중국 시장은 변함없이 코스맥스의 업사이드 리스크 요인 보고서 링크: https://alie.kr/DwFvw5V