[한투증권 유통/화장품 김명주] 현대백화점 3Q25 Preview: 백화점은 내년에도 좋아요

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 9.7% 하회할 전망 - 3분기 연결기준 현대백화점의 매출은 9,853억원(-5.0% YoY), 영업이익은 728억원(+12.7% YoY, OPM +7.4%)을 기록할 전망 - 본업인 백화점과 면세점 산업은 시장 예상처럼 양호하나 지누스의 부진으로 영업이익이 시장 기대에 미치지 못할 전망 - 백화점의 영업이익은 전년동기대비 10% 증가한 785억원을, 면세점은 15억원(흑자전환 QoQ, YoY)을 기록할 걸로 예상 ★ 내년 백화점 산업은 더 좋을 걸 - 올해 7월부터 이어져온 백화점 산업의 반등세는 내년에도 이어질 전망(소매통계의 백화점 산업 기준 25F +1.0% YoY, 26F +3.0% YoY) - 올해 들어 혼인건수와 출생아수가 반등세를 보이는데, 이러한 추세는 내년에도 이어질 가능성이 높음. 외국인 관광객 증가 추세 또한 양호 - 3분기부터 반등세를 보인 백화점 산업의 흐름은 내년에도 양호할 것이며 이는 현대백화점한테 긍정 ★ 목표주가를 10% 상향 - 목표주가를 기존 100,000원에서 110,000원으로 10% 상향 - 3분기 부진을 기록한 지누스의 실적은 4분기부터는 회복세를 보이고, 현대백화점의 본업은 4분기에도 변함없이 양호할 것 - 면세산업 또한 다운사이드보다는 업사이드 리스크가 큰 상황임 보고서 링크: https://zrr.kr/hE8D15 감사합니다.