안녕하세요, 교보증권 경제/환율 담당 위재현입니다. 이번 자료에서는 최근 미일 공조 엔화 개입을 단순 엔화가치 방어가 아닌 아시아 통화 관점에서 재해석했습니다.

*불균형의 재조정 - 미국과 일본은 약 30년만에 공조 개입. 그럼에도 BOJ의 인상 여력 제한에 환율 낙폭은 이미 상당 부분 되돌림 - 다만 이번 엔화 개입은 단순 엔화 가치 방어 혹은 미국채 매도 제한에 목적이 있었다기 보다, 중국 위안화 절상 기조 유지를 위한 간접적 수단일 가능성 존재 - 플라자합의(1985) 이행 당시 글로벌 불균형을 주도했던 일본,독일 대비 현재 불균형의 원인은 중국 - 달러-원 환율 입장에서 작년에 보였던 과도한 괴리는 상당 부분 해소, 위안화 절상 기조 유지를 위한 미국의 개입 의지는 아시아 통화 환율 상단을 제한하는 요인 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/ecoanl/20260813/20260813_B_20260008_12.pdf