안녕하십니까, 교보증권 인터넷/게임/AI 담당 김동우입니다. 2Q26 NAVER는 견조한 매출 성장에도 불구, 파트너비와 마케팅비 증가로 컨센 하회했습니다.

*NAVER(035420): 파이낸셜 투자 확대에도 중심 성장 스토리 그대로 유지 - 2Q26 매출액 3.39조원(YoY +16.2%), 영익 5,203억원(-0.2%)로 컨센 하회 - 서비스(+31.3%), C2C(+74.9%)가 매출 성장 견인했으나 Npay Connect 단말기 투자와 프로모션으로 마케팅비(+25.4%), 파트너비(+22.0%) 증가 - 공격적 투자 확대로 2H26 OP 개선은 제한, AI 팩토리와 B2C AI 서비스 동시 전개 따른 성장 스토리 그대로 유지 - AI 팩토리 사업은 엔비디아, 브룩필드와 협력 기반으로 시장 선점과 유연 대응 가능할 것 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260810/20260810_035420_20210135_283.pdf