[교보증권 IT 최보영]

* AI 수요는 견조하나, 시장의 시선은 자본효율성으로 이동 - 빅테크의 호실적과 샌프란시스코 AI 서밋은 AI 수요와 한국 메모리 반도체의 전략적 중요성이 여전히 견조함을 보여줌. 다만 장기금리와 유가 상승은 성장주 할인율과 데이터센터 운영비 부담을 높이며 반도체 섹터의 조정을 촉발함 - 알파벳의 FCF 적자 전환, 인텔의 투자 확대, 메타의 높은 차입금리와 CDS 거래 급증은 AI 투자의 지속가능성에 대한 우려를 키우고 있음. 결국 최근 주가 하락은 수요 둔화보다 자본비용 상승과 투자 회수 속도에 대한 재평가로 볼 수 있으며, 향후 핵심 변수는 금리에 대한 불확실성 해소임 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20260727/20260727_B45_20190031_521.pdf