[교보증권 건설/원전 이상호]

삼성E&A * 2Q26 Preview: 견조한 실적 진행 중 2Q26 Preview: 견조한 실적 진행 중 - 삼성E&A의 2026년 2분기 연결 매출액 2조 3,729억원(YoY +8.9%, QoQ +4.7%), 영업이익 2,099억원(YoY +16.0%, QoQ +11.5%, OPM 8.8%) 전망. 매출과 영업이익 모두 컨센서스 부합 수준 예상 -1분기 퇴직금 관련 일회성 판관비 소멸로 판관비율이 6.9%에서 5.5%로 정상화되는 점이 영업이익률 회복의 핵심 요인. 부문별로는 첨단산업 매출 7,204억원(QoQ +25.5%)으로 삼성전자 P5 캠퍼스 공정률 상승에 따른 매출 인식 본격화 구간 진입을 추정. 연간 수주는 이미 가이던스 상회 페이스 - 삼성E&A의 2분기 신규수주는 중동 수처리(약 1조원) 등을 반영한 4.1조원, 상반기 누계 8.7조원으로 연간 가이던스(12조원)의 72% 달성을 추정. 하반기 파이프라인은 성남 하수처리(5억불, 3분기 예상), 쿠웨이트 샤가스, 사우디 SAN-6 암모니아, UAE Falcon 등으로 하반기 중 가이던스 상향 여지 충분하다는 판단. - 중동 종전 국면에서 주요국가 중심으로 재건 프로젝트가 추진 중인 것으로 예상. 다만 국가별 훼손된 범위나 규모는 추정이 어려우나, 동사에게 오늘 수주계약 수혜는 일부 있을 것으로 기대. 보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260706/20260706_028050_20250023_39.pdf