[교보증권 엔터/유통 장민지]

이마트 * 1Q26 Review: 업황 재편에 따른 실적 개선 기대감 유효 ▶️ 1Q26 시장 기대치 부합 이마트 1Q26 연결 기준 매출액은 7조 1,234억원(YoY -1.3%), 영업이익 1,783억원(YoY +11.9%)로 영업이익 기준 시장 기대치(FnGuide 기준 1,726억원) 부합 1 이마트(별도)- 별도 기준 총매출액 4조 7,152억원(YoY +1.9%), 영업이익 1,463억원 기록(YoY +9.8%, OPM 3.1%). 전년 동기 대비 휴일 수가 하루 감소했음에도 주요 사업부 기존점 성장률은 할인점 +2%, 트레이더스 +3.1%, 에브리데이 +3.7%로 개선. 객수 역시 할인점 +0.5%, 트레이더스 +3.2%, 에브데이 +4.1% 수준으로 전 사업부 전반 트래픽 회복. 할인점 및 트레이더스 설 세트 매출은 YoY +8% 수준 기록하며 외형 성장을 견인. 원가 절감 노력 지속에 따라 GPM은 25.3%(YoY +0.2%p) 기록 2 자회사- [스타벅스] 매출액 8,179억원(YoY +7.4%), 영업이익 377억원(YoY -16.5%, OPM 3.6%) 기록. 기존점 성장률 +4% 기록하며 견조한 매출 흐름 지속됐으나, 가습기 리콜 관련 비용(66억원) 반영되며 영업이익 감소. 다만 일회성 비용 제외시 OPM은 YoY -0.2%p 수준으로 환율 상승 및 원두 가격 부담에도 수익성 방어력은 양호한 수준으로 판단. 참고로 리콜 관련 비용은 2Q26 약 19억원 수준 추가 반영 예정. [SSG.com] DAU YoY +25% 증가하였으며, 영업적자 219억원으로 QoQ 적자 축소(+46억원) [신세계 프라퍼티] 작년 1분기 부동산 일회성 처분이익 영향으로 영업이익 270억원(YoY -25.8%) 기록. [조선호텔&리조트] 매출액 1,685억원(YoY +2.4%), 영업이익 39억원(YoY +116.7%) 기록. 호텔 ADR은 +10% 이상 상승한 것으로 파악되며 이에 따라 견조한 실적 흐름 확인. 다만 호텔 사업부 내 두 개 점포가 위탁 운영 형태로 전환되며 회계상 매출 인식 규모에는 일부 감소 영향이 반영된 것으로 추정. 이를 감안할 경우 실제 영업 흐름은 보다 양호한 수준 ▶️ 투자의견 BUY 유지 및 목표주가 130,000원으로 하향 이마트에 대한 투자의견 BUY 유지, 목표주가는 130,000원으로 하향. 목표주가 조정은 지분법손실 확대에 따른 비상장 자회사 할인율 조정에 기인(기존 40% " 50%). 4월 기준 기존점 성장률은 할인점 +4.3%, 트레이더스 +5.1%, 에브리데이 +9.1% 기록. 이는 4월 진행된 행사 흥행 효과에 주로 기인하며, 경쟁 점포 폐점에 따른 반사 수혜 역시 일부 반영된 것으로 판단. 홈플러스가 대형마트 37개점 영업 중단 계획을 발표한 만큼, 향후 관련 수혜 가시화 시 실적 모멘텀 강화될 것으로 판단 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260514/20260514_139480_20230052_49.pdf