[교보증권 유통/엔터 장민지]

신세계 * 1Q26 Review: 우아한 샤넬, 우아한 프라다, 깔끔한 신세계 ▶️ 내수 소비 견조 + 외국인 매출 성장 + 자회사 실적 개선 = Buy 신세계 신세계 1Q26 연결 실적은 매출액 1조 8,471억원(YoY +10.9%), 영업이익 1,978억원(YoY +49.5%, OPM 10.7%)로 영업이익 기준 시장 기대치(Fnguide 기준 1,682억원) 큰 폭 상회 1 백화점- 총매출액 2조 257억원 (YoY +13.0%), 영업이익 1,410억원 (YoY +30.7%, OPM 7.0%) 기록. 관리 매출액 성장률은 YoY +20% 수준으로 파악되며, 장르별로는 명품이 YoY +30%로 고성장세 기록한 가운데, 패션 및 식품 등 전 장르 동반 신장. 객수 및 객단가는 각각 YoY +18%, +3%로 객수 중심 성장세 시현. 외국인 매출액의 경우 YoY +90%로 전분기 대비 확대되었으며(4Q25 YoY +70%), 비중은 6.9%(YoY +2.5%p) 기록 2 면세점- 매출액 5,898억원(YoY +5.0%), 영업이익 106억원(YoY 흑전) 기록. 공항점은 아시아나 T2 이전 관련 임차료 감면 종료로 적자 확대. 다만, 시내점 할인율 완화에 따라 전체 영업이익은 당초 예상을 상회. 한편, 인천공항 DF2권역은 "26년 4월 말 영업을 중단 3 기타 자회사- 인터내셔날은 해외 패션, 코스메틱 등 매출 신장 및 고정비 축소에 따라 영업이익 148억원(YoY +212.6%)으로 전년 대비 큰 폭 개선. 센트럴시티는 호텔, 임대업 모두 개선세 시현. 특히 호텔 부문은 비수기임에도 인바운드 증가에 따라 OCC 상승(73%, YoY +11%p) ▶️ 투자의견 BUY 및 목표주가 600,000원으로 상향 투자의견 BUY 유지 및 목표주가 600,000원으로 상향. 목표주가 상향은 실적 추정치 상향 및 Target P/E 조정(14.3x " 15.2x)에 기인. 백화점 4월 총매출액은 YoY +13.9%로 고신장세 기록 중이며, 외국인 매출액 성장률은 YoY +132%, 비중 8.4%로 성장세 크게 확대. 이와 더불어 시내 할인율 완화 및 인천공항 DF2 권역 철수에 따른 면세점 적자 개선, 패션 및 코스메틱 호조에 따른 인터내셔날 실적 회복, 호텔 부문 고성장에 따른 센트럴시티 매출 성장 등 모든 사업부 동반 실적 개선. 내수 소비 회복 + 외국인 매출 급증 + 자회사 실적 개선이 동시에 맞물리며 실적 모멘텀 강화되는 구간으로 판단 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260513/20260513_004170_20230052_48.pdf