[교보증권 IT 최보영]

* 포스코퓨처엠: [NDR후기] ESS 수요확대, PFE 규제 수혜 동시부각 - [NDR후기] ESS 수요 확대와 미국 PFE 규제 반사수혜 동시 부각: 1)ESS 수요 확대와 미국 PFE 규제 반사수혜 동시 부각. 국내 셀 3사의 북미 ESS 라인 규모는 약 100GWh로 추산되며, 필요한 Non-PFE LFP양극재 수요는 20만톤 이상에 달함. AMPC 수혜를 위해서는 중국산 LFP양극재 의존이 사실상 불가능하여 국내 공급망 확보가 필수적. 2)LFP 양극재는 26년 하반기부터 기존 라인전환을 통해 본격 대응을 시작. LFP 양극재 대응은 26년 하반기부터 기존 삼원계 라인 전환을 통해 본격화될 예정. 신설 대비 준비기간이 짧고 자본적지출 부담이 낮아 단기 공급 부족 해소에 가장 빠르게 대응 가능한 구조. 3)음극재는 베트남 인조흑연 신규 투자로 공급망 다변화 가속. 베트남 인조흑연 신규 투자를 통해 공급망 다변화를 가속화 중. - 투자의견 BUY, 목표주가 320,000원 상향: 2Q26 매출액 7,623억원(YoY +15.3%, QoQ +0.6%), 영업이익 195억원(YoY +2423.0%,QoQ +10.2%) 전망. ESS 시대 본격화와 국내 LFP양극재 공급 부족이 가시화되는 가운데, 동사의 라인 전환 속도 우위와 음극재 동반 수주 가능성이 강화되는 국면 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260512/20260512_003670_20190031_504.pdf