[교보증권 건설/원전 이상호]

두산에너빌리티 *1Q26 Review: 가스터빈으로 실력 입증 중 - 1Q26 Review: 가스터빈으로 실력 입증 중 두산에너빌리티의 2026년 1분기 연결 매출액 4.2조원 (YoY +13.7%), 영업이익 2,335억원 (YoY -16%)을 기록. 매출액 컨센서스 부합, 영업이익 컨센서스(1,951억원) 상회. 자회사 두산밥캣 영업이익 2,070억원으로 컨센서스 1,572억원 대비 상회 영향. 가스터빈 대규모 수주로 1분기임에도 가스/수소 부문 연간 가이던스 3.2조원의 63% 달성 - 다양한 파이프라인 중 가스터빈의 속도감을 주목해야 두산에너빌리티가 제시했던 가이던스는 연결 기준 신규수주 2026년 13.4조원(원자력 4.9조원, 가스/수소 3.4조원, 신재생 1조원, 기타 1.4조원)는 보수적인 수준인 것으로 판단. 하반기 중으로 대규모 가스터빈 수주가 지속 이어진다면, 2026년 가이던스 상향 가능성은 충분 할 것으로 판단. 동사의 가스터빈의 중장기 수주전망 계획 상향은 긍정적. 2030년 누적 수주 46기에서 71기로 상향, 2034년 누적수주 78기에서 110기로 상향 전망. 이는 증가하는 가스터빈 수요와 더불어 동사의 90MW 중소형 가스터빈을 기대 - 투자의견 BUY, 목표주가 145,000원으로 상향 두산에너빌리티에 대한 투자의견 BUY로 유지하고 목표주가는 145,000원으로 상향. 동사가 제시한 에너빌리티 부문 2030년 가이던스 보다 상향 추정하며 2030E EBITDA 적용, 과거 글로벌 원전 확대기였던 2009~2015년 평균의 최고점 멀티플인 28.1x 적용. 과거 대비 가스터빈 사업의 새로운 도약으로 멀티플 상향에 기여할 수 있다고 판단. 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260430/20260430_034020_20250023_31.pdf