[교보증권 IT 최보영]

* LG이노텍:1Q26 Review 성장기업으로 재평가 - 1Q26 Review 성장기업으로 재평가: 1Q26 매출액 5조 5,348억원(YoY +11.1%, QoQ -27.3%), 영업이익 2,953억원(YoY +136.0%, QoQ -6.7%, OPM +5.3%)으로 컨센서스 영업이익 2,297억원을 큰 폭으로 상회. 기판 가격 인상 흐름이 FC-BGA를 넘어 전 제품군으로 확산되는 가운데 패키지솔루션 수익 기여도 상승 본격화되고 있어, 광학 일변도 수익구조가 다변화되는 분기로 성장기업으로 재평가 받으며 탄력적인 주가 행보를 보여줌 - 투자의견 BUY, 목표주가 680,000원 상향: 2Q26 매출액 4조 8,787억원(YoY +24.0%, QoQ -11.9%), 영업이익 1,302억원(YoY +1038.9%, QoQ -55.9%, OPM +2.7%)으로 컨센서스 영업이익 1,224억원에 소폭 상회하는 실적을 전망. 북미 고객사 모바일 카메라 모듈 수요는 견조한 흐름 유지될 전망이며, 패키지솔루션은 FC-BGA·SiP 등 기판 가격 인상 효과가 본격 반영되며 매출 성장세 지속될 것으로 예상됨. 2026~2027년 Forward 기준 EPS에 2018~2019년 평균 P/E 22.2배 적용하여 목표주가를 기존 대비 상향 조정함. 북미 고객사 신모델 사이클과 기판 가격 인상 사이클이 동시 도래하는 하반기 실적 모멘텀 한층 강화될 것으로 전망되며, 그간의 밸류에이션 디스카운트 해소 국면 본격화될 것으로 판단함. 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260428/20260428_011070_20190031_494.pdf