[교보증권 엔터/ 유통 장민지] JYP Ent. 4Q25 Review: 고연차는 강하고, MD는 커지고 ▶ 고연차 아티스트가 견인한 전 부문 매출 성장 JYP …

[교보증권 엔터/ 유통 장민지] JYP Ent. * 4Q25 Review: 고연차는 강하고, MD는 커지고 ▶ 고연차 아티스트가 견인한 전 부문 매출 성장 JYP Ent. 4Q25 연결 매출액은 2,326억원(YoY +16.8%, QoQ +0.0%), 영업이익 419억원(YoY +13.6%, OPM 18.0%) 기록. 영업이익 기준 시장 기대치 (FnGuide 기준 352억원) 상회하였으며, MD 및 콘서트 매출액이 전사 실적을 견인 [음반/음원] 매출액 943억원(YoY +24.4%, QoQ +17.3%) 기록. 스트레이키즈, 트와이스, 엔믹스 등 총 6개 앨범 반영. 특히 스트레이키즈의 앨범은 판매 호조와 더불어 3분기 서구권 앨범 판매분 일부가 4분기 매출에 반영되며 추가 기여. 한편, 유럽 내 아티스트 영향력 확대에 따라 유럽향 매출 비중 증가. 이에 따라 기존 음원 매출로 인식되던 유럽향 음반원 매출은 당분기부터 음반/음원 매출로 구분 인식 [콘서트] 매출액 418억원(YoY +10.0%, QoQ -33.9%) 기록. 중화권 스타디움 공연 4회, 트와이스 동남아 및 호주 투어 14회, 국내 총매출 공연 14회 등 반영. 스트레이키즈 월드투어 초과 수익 실정산분이 기존 추정치 대비 추가 반영되며 실적 견인. 이에 따라 전년 동기 일본 공연 매출 일시 반영에 따른 높은 기저에도 성장세 기록 [MD] 매출액 489억원(YoY +11.5%, QoQ +22.5%) 기록. 주요 아티스트 공연 및 팬미팅 MD, 시즌 그리팅, "SKZOO x 주토피아2" 콜라보 MD, 스트레이키즈 중국 베이징·광저우 팝업 매출 반영. 참고로 스트레이키즈 앵콜 공연 및 트와이스 팬미팅 MD 온라인 판매분은 26년 1분기 추가 반영될 예정 ▶ 투자의견 BUY 및 목표주가 95,000원 유지 투자의견 BUY 및 목표주가 95,000원 유지. 1) 고연차 아티스트의 높은 성장세와 2) MD 매출 확대가 동사의 실적 성장을 견인할 것으로 판단. 스트레이키즈는 2026년에도 앨범 발매 및 투어 활동을 통해 전사 실적에 기여할 전망. 트와이스 또한 해외 아티스트 최초 일본 도쿄 국립경기장 공연을 진행하는 등 성장세 지속. 공개된 일정 기준 26년 총 52회 투어(북미·유럽 46회)가 예정되어 있어 공연 매출 확대에 기여할 전망. 한편 MD 사업 성장 역시 중장기 투자포인트로 판단. 동사는 글로벌 팝업 스토어 전략 강화, 판매 상품 카테고리 확대 및 도시별 MD 라인업 운영, "SKZOO" 글로벌 팝업 스토어 확대 및 IP 라이센싱 사업 강화 등을 추진할 계획. 이를 통해 MD 매출의 높은 공연 의존도가 완화되며 안정적인 성장 기반을 확보할 수 있을 것으로 판단 ▶보고서 링크:https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260311/20260311_035900_20230052_35.pdf