[교보증권 건설 이상호]

대우건설 * 4Q25 Review: 보수적인 비용처리나 - 대우건설의 2025년 4분기 연결 매출액 1.7조원 (YoY -30.5%), 영업이익 631억원 (YoY -32.9%)을 기록. 매출액 컨센서스 부합, 영업이익 적자전환 하며 컨센서스 대폭 하회. 일부 프로젝트 비용에 대해 선제적이고 보수적인 비용 처리 영향. 토목과 플랜?ã« 일회성 비용 5,800억, 판관비 주택건축 미분양 5,500억 반영 - 2026년 가이던스는 연결 기준 신규수주 18조원 제시. 과거 5개년 보다 47% 높은 공격적인 신규수주 가이던스 제시. 높은 브랜드 선호도를 기반으로 도시정비 사업에서의 적극적인 수주 활동 기대. 플랜트와 토목은 지난 프로젝트들의 연계 수주 건이 있어 예년보다 높은 수주 기대 가능. 체코 두코바니 원전 5,6호기는 1분기 중으로 큰 규모의 수주 인식 기대. 매출액 가이던스 8조원 제시. 공격적이었던 주택매출 수주로 매출 규모는 유지 예상. 다만 플랜트 토목에서 주요현장 공사 종료시점으로 보수적으로 제시. 플랜트 토목의 신규 현장 공사 본격화가 된다면 매출과 수익성 개선 기대 가능 - 대우건설에 대한 투자의견 BUY로 유지하고 목표주가는 7,000원으로 상향. 동사는 2025년에 보수적인 비용 반영으로 손실이 나오긴 했으나, 추후 수익성 개선세가 보인다면 추정치 상향 가능. 중장기 전략으로 파이프라인에 원전이 추가되며 준비중이라는 발표는 긍정적. 이에 Target PBR 과거 4개년 상단 수준인 0.72배로 상향 적용. 향후 원전 관련 추가 업데이트 있을시 밸류에이션 상향 조정 가능 보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260210/20260210_047040_20250023_24.pdf