[교보증권 건설 이상호]

금호건설 * 4Q25 Review: 공공주택으로 사업 안정화 - 금호건설의 2025년 4분기 연결 매출액 4,947억원 (YoY -5.1%), 영업이익 86억원 (YoY +56.4%)을 기록. 매출액 컨센서스는 부합, 영업이익 컨센서스 23.5% 상회(컨센서스 133억). 주택 GPM은 17% 기록하며 높은 수익률 달성. 민간참여사업 프로젝트의 양호한 수익성 영향 - 금호건설이 제시한 2026년 가이던스는 연결 기준 신규수주 2.7조원. 이는 예년보다 다소 보수적 할 수 있지만 보다 실현 가능한 가이던스일 것으로 판단. 정부의 적극적인 공공주택 사업 활성화로 민참사업에 강점이 있는 동사는 충분히 수주 가이던스 달성 가능 할 것 예상. 토목 플랜트 사업부에서 에너지 분야 수주 전략 제시. 발전원, 전력망, 재생에너지 등 차세대 먹거리 수주 전략 기대 - 금호건설에 대한 투자의견 BUY로 유지하고 목표주가는 5,300원으로 상향. Target BPS는 2027년 조정BPS로 조정. Target PBR은 과거 4개년 중하단 평균 수준인 0.51배 적용. 민간참여사업 확대에 따른 안정적이고 지속적인 수익률 지속 예상. 가이던스 초과달성에 대한 가시성이 들어왔을시 밸류에이션 상향 조정 가능성 충분 ▶보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260206/20260206_002990_20250023_17.pdf