[교보증권 건설/원전 이상호]

현대건설 * 4Q25 Review: 본업 컨센서스 부합 수준 - 현대건설의 2025년 4분기 연결 매출액 8조원 (YoY +11.2%), 영업이익 1,188억원 (YoY 흑전)을 기록. 매출액 컨센서스는 부합, 영업이익 컨센서스는 1,059억원으로 12.2% 상회 - 현대건설이 제시한 2026년 가이던스는 연결 기준 신규수주 33.4조원, 매출액 27.4조원, 영업이익 8000억 원. 현대건설 기준 신규수주 20.5조원, 매출액 15조원, 영업이익 4000억원. 이는 예년 당초 대비 다소 보수적이라 할 수 있지만 보다 실현 가능한 가이던스일 것으로 판단 - 원전 파이프라인에 대한 가시성이 더욱 뚜렷해지는 시기로 주가 모멘텀은 더욱 강해질 것. 펠리세이즈 프로젝트는 지난 1월 LWA 신청 완료했으며 연말에 승인 목표. 1분기 중으로 부지 착공부터 먼저 시작하면서 EPC 계약 추진 기대. 향후 미국 협력 관련 모멘텀이 나와준다면 밸류에이션 상향 가능성 충분히 존재 보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260204/20260204_000720_20250023_16.pdf