[교보증권 채권 전략 백윤민]

* BESG 포트폴리오 성과 부진 지속 Bloomberg는 기업의 환경 (Environment), 사회 (Social), 지배구조 (Governance) 성과를 종합적으로 평가하는 점수를 제공함. KOSPI200 기업 중 ESG 통합 점수가 제공되는 기업을 유니버스로, ESG 점수가 높은 기업 순으로 Only Long 포트폴리오 (동일가중)를 구성하여 백테스팅을 실시 (아직 2024년 ESG 점수가 없는 기업들은 2023년 데이터를 사용했으며, 2024년 ESG 점수가 새롭게 발생하는 기업들은 해당 데이터로 업데이트를 진행할 예정) 국내 증시는 한국은행의 통화정책 완화 기대가 크게 후퇴한 가운데, AI 버블론, 환율 불확실성 등의 영향을 받으면서 조정이 진행. 11월 BESG Long Only 포트폴리오도 대체로 BM(-0.28%) 대비 underperform하는 모습을 보였음. 30종목 이하의 포트폴리오 수익률이 가장 부진한 모습을 보인 가운데, ESG Score가 상위 종목들 중에서는 LIG넥스원 (-26.2%), 한화시스템 (-22.9%), HD현대일렉트릭 (-10.9%) 등 주가가 상대적으로 부진 Bloomberg ESG 점수가 높은 기업을 Long, 낮은 기업을 Short하는 Long-Short 포트폴리오를 구성하여 백테스팅을 실시. Long/Short 포지션 종목 수는 10~80종목 (8개 그룹)으로 구성 11월 BESG L/S 포트폴리오는 전구간에서 전월대비 성과가 부진한 모습을 보였음. ESG Score 상위 종목들의 Long 포지션 수익률이 부진한 모습을 보인 가운데, Short 포지션 상위 종목(ESG 점수 하위)들의 주가가 상대적으로 양호한 모습을 보이면서 L/S 포트폴리오 수익률에도 부정적으로 작용 연초 이후 누적 수익률이 가장 높은 L/S 포트폴리오는 여전히 50종목으로 구성된 포트폴리오이지만, 수익률은 YTD +6.83%로 줄어들었음. 월간으로도 30종목 포트폴리오가 -5.00%로 가장 부진한 수익률을 기록 보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/invtstg/20251201/20251201_B_20160009_1177.pdf