[교보증권 채권 전략 백윤민]

* ESG 효과가 실현되지 않은 포트폴리오 성과 Bloomberg는 기업의 환경 (Environment), 사회 (Social), 지배구조 (Governance) 성과를 종합적으로 평가하는 점수를 제공함. KOSPI200 기업 중 ESG 통합 점수가 제공되는 기업을 유니버스로, ESG 점수가 높은 기업 순으로 Only Long 포트폴리오 (동일가중)를 구성하여 백테스팅을 실시 (아직 2023년 ESG 점수가 없는 기업들은 2022년 데이터를 사용했으며, 2023년, 2024년 ESG 점수가 새롭게 발생하는 기업들은 해당 데이터로 업데이트를 진행할 예정) 국내 증시는 미 관세 협상 불확실성이 일부 완화되고 반도체를 중심으로 수출, 기술주 중심으로 강세 흐름이 지속. 10월 BESG Long Only 포트폴리오도 대체로 BM(+9.4%) 대비 outperform하는 모습을 보임. 다만, 넷마블 (-12.3%), 에스원 (-10.8%), 코웨이 (-9.4%) 등 ESG Score가 높은 상위 종목들의 주가가 상대적으로 부진하면서 40종목 이하의 포트폴리오 수익률은 다소 부진한 모습 Bloomberg ESG 점수가 높은 기업을 Long, 낮은 기업을 Short하는 Long-Short 포트폴리오를 구성하여 백테스팅을 실시. Long/Short 포지션 종목 수는 10~80종목 (8개 그룹)으로 구성 10월 BESG L/S 포트폴리오는 일부 구간을 제외하면서 대체로 전월대비 성과가 부진. ESG Score 상위 종목들의 Long 포지션 수익률이 부진한 모습을 보인 가운데, Short 포지션 상위 종목(ESG 점수 하위)들의 주가가 상대적으로 양호한 모습을 보이면서 L/S 포트폴리오 수익률에도 부정적으로 작용. 연초 이후 누적 수익률이 가장 높은 L/S 포트폴리오는 50종목으로 구성된 포트폴리오로 YTD +12.27%의 수익률을 기록했으며, 월간으로도 50종목 포트폴리오가 +1.03%로 가장 높은 수익률을 기록 보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/invtstg/20251103/20251103_B_20160009_1155.pdf