[교보증권 자산배분 김준우]

* 반도체 실적 모멘텀 큰 폭 상향 - 10/17일 종가 기준, 코스피는 상승세가 지속되며 역사적 1차 저항선에 도달. 해당 일 기준 12MF PER은 11.27배, PBR(TTM)은 1.25배를 기록. 현재 증시 레벨에서는 일시적 눌림이 발생할 수 있으나, 필자는 연말까지 상승세가 유지될 것이라는 기존 전망을 유지 - 향후 증시 방향성을 전망하기 위해서는 실적 컨센서스 변동 추이가 중요. 10/17일 종가 기준, 코스피 영업이익 전망치는 1주 전 대비(+0.1%) 소폭 상향됨. 기존에는 25Q3에 실적 피크아웃이 예상되었으나, 향후 실적 전망치가 상향됨에 따라 실적 피크아웃은 26Q3으로 전망. 그러나, 실적 모멘텀은 여전히 25Q4까지 지속될 전망 - 반도체 영업이익 컨센서스도 1주 전 대비(+2.2%) 소폭 상향되었으며, 실적 모멘텀 역시 소폭 상향됨(1주 전 대비 +2.4%p 상향). 그러나, 25Q3 이후 실적 모멘텀은 큰 폭 상향(1주 전 대비, 25Q4 +16.8%p, 26Q1 +22.4%p, 26Q2 +24.7%p 상향)되며, 반도체 사이클 강세 전망 보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/invtstg/20251021/20251021_B_20250038_10.pdf