[리딩투자증권 유성만]

■ 고영(098460) - 본업 회복에 성장 모멘텀까지 더해지는 구간 투자포인트 1. 우주·휴머노이드·소캠2로 확대되는 3D 검사장비 확장: 고영의 성장축은 기존 SMT용 SPI·AOI 장비에서 AI 서버, 광모듈, 우주항공, 휴머노이드, 차세대 메모리 모듈까지 확장되고 있다. 1Q26 매출액은 727억원으로 YoY 42.3% 증가했고, 영업이익은 99억원으로 YoY 209.1% 증가하며 실적 성장 기대를 상회하였다. 특히 AI 서버향 수요 확대가 실적 성장을 견인했으며, 1Q26의 서버 매출 비중은 43%로 확대되었다. 최근에는 고영의 클로즈드 루프(Closed Loop) 기술과 3D 검사장비가 스페이스X 위성 제조 공정에 적용되기 시작한 것으로 파악된다. 우주항공 부품은 발사와 궤도 운용 과정에서 극심한 진동과 온도 변화를 견뎌야 하기 때문에 마이크로미터 단위의 공정 편차도 치명적인 결함으로 이어질 수 있다. 고영의 AI 스마트팩토리 솔루션은 3D 검사 데이터를 실시간으로 생산 공정에 피드백하여, 검사·분석·공정 개선의 선순환을 구현한다. 향후 우주항공, 휴머노이드 로봇, 소캠2 등 첨단 제조 공정에서 고정밀 검사 수요가 확대될 것으로 전망된다. 2. 뇌수술용 의료로봇의 미국·일본 레퍼런스 확장 본격화: 고영의 뇌수술용 의료로봇 지니언트 크래니얼(Geniant Cranial)은 본업 검사장비와 별개의 중장기 밸류에이션 리레이팅 요인이다. 동 제품은 침대부착형 뇌수술 로봇으로, 2025년 1월 미국 FDA 510(k) 인증에 이어 2026년 1월 일본 후생노동성/PMDA 인허가를 확보하면서 미국과 일본 양대 선진 의료시장 진입 기반을 마련하였다. 회사는 미국과 일본을 중심으로 병원 레퍼런스를 축적하고 있으며, 올해 일본에서 20대 이상 설치 가능성을 제시하고 있다. 적응증은 뇌전증 SEEG, 파킨슨병·본태성 떨림 등 DBS, 뇌종양 생검, 션트, 혈종 배액 등으로 확장 가능하다. 글로벌 인허가와 실제 병원 레퍼런스가 누적될수록 고영의 사업 포트폴리오는 기존 SMT 경기 사이클에 덜 민감한 구조로 전환될 수 있다. 3. 투자의견 매수 유지 및 목표주가 50,000원으로 상향: 고영에 대해서 투자의견 매수 유지 및 목표주가를 50,000원으로 상향한다. Valuation방식은 P/E Valuation을 사용하였다. 2027F EPS 572원에 Target Multiple 38.7배(직전 3개년도 평균 PER수치)를 적용하여 목표주가 50,000원(상승여력 33.7%)을 산출하였다. 올해는 예상 매출액3,097억원(YoY +33.1%), 영업이익 457억원(YoY +164.2%)를 전망한다. 반도체를 비롯한 AI붐으로 인한 본업의 수혜와 신규 분야로의 확장 그리고 뇌수술용 로봇의 성장 스토리까지 실적과 모멘텀이 견고해지는 구간이다. ■ 보고서 링크: https://myip.kr/LdzuI (당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.) 리딩투자증권 리서치센터 텔레그램: https://t.me/leadingR