[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] iM금융지주 - 주주환원 매력도는 유효 ▶ 2Q26 지배주주순이익 1,411억원 (-9.0% YoY): 컨센 -5% - 주로 교육세에 의한 판관비 증가에 기인 - [이자이익] +3.6% YoY - 그룹NIM -1bp QoQ, 대출성장률 +1.5% QoQ - [비이자이익] +2.5% YoY - 증권 브로커리지 수익 기반 수수료 이익 +47.2% YoY vs. 유가증권 관련 이익 및 외환, 파생 관련 이익 부진 - [대손비용률] 0.45% (-7bp YoY) - 경상 대손비용률 -11bp YoY 추정 - 전년 부동산PF 충당금 환입 기저효과가 있음에도 불구, 양호한 흐름세 지속 - 우량 대출 중심 성장 (수도권 비중 30% vs. 25년말 19%), 건전성 지표 개선 (그룹 NPL비율 -23bp YoY) 등 - [판관비] CIR 53% (+5.5%p YoY) - 주로 증권 자회사 ETF LP 비즈니스 관련 교육세 증가 기인 (증권 판관비 +49.9% YoY) - [주주환원정책] CET-1비율 12.3% (+25bp QoQ) - 대출자산 성장에도 불구, 증권 중심 RWA 관리가 적극적 진행 (이익 +31bp vs. RWA +6bp, 주주환원 -5bp, 기타포괄손익 등 -7bp) - 자사주 매입 300억원 발표 (취득기간 7월 28일 ~ 10월 29일) - 동사의 주주환원정책 상 CET-1비율 ~12.3% 구간일 시, 주주환원율 ~40%을 제시 ▶ 높은 주주환원 매력도 - 투자의견 Buy 및 적정주가 24,000원 유지 - 상반기 중 적극적인 자산 성장의 선제적 진행에도 불구 (1H26 +4% YTD), CET-1비율 개선세가 돋보임 (+16bp YTD) - 이를 기반한 주주환원 매력도가 높은 것으로 판단 - 1) 하반기 중 추가적인 자사주 매입이 기대 (26E 주주환원수익률 7% 추정) - 2) 결산 배당만을 실시한다는 점에서 배당수익률 또한 매력적 (26E 배당수익률 4% 추정) 자료: https://vo.la/0kDllhC *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho