[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 하나금융지주 - 눈에 띄는 NIM 개선폭 ▶ 2Q26 지배주주순이익 1.19조원 (+1.7% YoY): 컨센 -4% - 예상대비 대손비용 증가에 기인 - [이자이익] +17.0% YoY (생보사 계정대체 제외 기준) - 대출성장률 +2.0% QoQ, 그룹 NIM +6bp QoQ (은행 +3bp) - [비이자이익] Flat YoY (생보사 계정대체 제외 기준) - 수수료 이익 +46.7% YoY: 자산관리 수수료 +112.2%, IB 딜 +90.2% (증권 자회사 순이익 1,698억원 vs. 2Q25 315억원) - 환차손 -275억원 (vs. 2Q25 1,052억원) - [대손비용률] 0.39% (+8bp YoY) - 추가 충당금 749억원 적립 - 경상 대손비용률 +1bp YoY (vs. 타행 3대 평균 -12bp) - 다만 절대적인 수준으로는 안정적으로 관리 - [주주환원정책] CET-1비율 13.2% (-2bp QoQ) - 환율 상승, 대출 확대로 RWA 증가에도 불구, 양호한 수준 유지 (이익 +40bp vs. RWA -43bp, 주주환원 -20bp 등) - 자사주 매입 2,500억원 (취득기간 7월 27일 ~ 10월 22일) - 한편 기업가치 제고계획 발표 - 1) ROE 목표 12% (vs. 기존 10% 이상 유지), - 2) 주주환원율 50% 이상 및 프레임워크 제시 (주주환원율 1 – RWA성장률/ROE), - 3) 배당 확대 중심의 주주환원정책 (PBR 1배 근접, 배당성향 40%까지 연간 총 배당금액 최소 10% 확대 예정) 등을 제시 ▶ 현 환율 수준에 가장 유리한 구조 - 투자의견 Buy 및 적정주가 168,000원 유지 - 1) 절대적인 대손비용률 수준은 시중은행 중 가장 낮으며, 타행대비 높은 NIM 개선폭 및 증권 자회사 이익 회복으로 양호한 Top-line 성장률 달성 (+12.8% YoY) - 2) 추후 환차익 및 CET-1비율 개선폭이 가장 두드러질 것으로 예상 (원/달러 환율 7월 23일 1,467원 vs. 2Q26말 1,542원) - 3) 하반기 중 추가적인 자사주 매입이 예상되는 가운데 (26E 주주환원율 52%), 주주환원수익률 매력도 높음 (26E 6.1% 추정) 자료: https://vo.la/E7mGbPG *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho