[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] JB금융지주 - 과도한 저평가 국면 ▶ 2Q26 지배주주순이익 2,196억원 (+5.7% YoY): 컨센 +3% - 양호한 Top-line 성장률 (+10.4% YoY) - [이자이익] +10.6% YoY - 은행 대출성장률 +3.6% QoQ, 양행 NIM +1bp QoQ - [비이자이익] +9.3% YoY - PF 수수료 수익 증가 (그룹 수수료 이익 +166.1% YoY), JB우리캐피탈의 유가증권 관련 이익 호조 (+68.2% YoY) 등 - [대손비용률] 0.79% (-2bp YoY) - LGD 관측기간 변경에 따른 일회성충당금 환입 34억원 발생 - 다만 이를 제외한 경상 대손비용률 -4bp YoY 추정 - 기업대출 건전성 지표는 상승 추세를 보이고 있으나, 양행의 담보 비중이 80%로 실질적인 손익 영향은 제한적 예상 - [주주환원정책] CET-1비율 12.5% (-9bp QoQ) - 자사주 매입 1,000억원을 발표하며 적극적인 주주환원정책 진행 - 이 중 올해 하반기 820억원 (vs. 당사 기존 추정치 750억원), 내년 초 180억원 진행 예정 (취득기간 7월 24일 ~ ‘27년 1월 29일) - 주주환원율 우상향 지속 (26E 주주환원율 50% 추정) ▶ 가장 높은 주주환원수익률 - 투자의견 Buy 및 적정주가 41,500원 유지 - 펀더멘털 기반 Valuation 정상화 여력은 여전히 충분 - 1) 양호한 실적 (26E ROE 13%)과 더불어 적극적인 주주환원정책 이행으로 업종 내 가장 높은 주주환원수익률이 기대 (26E 7.7% 추정) - 2) 호남권 중심 대규모 반도체 클러스터 투자 기반 지역경기 활성화 가시화 시, 이에 따른 긍정적인 모멘텀 부각 예상 자료: https://vo.la/bCNmDWR *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho