[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 신한지주 - 하반기 추가 자사주 매입 예정 ▶ 2Q26 지배주주순이익 1.82조원 (+17.5% YoY): 컨센 +8% - 양호한 Top-line 성장 (+11.0% YoY), 경상 대손비용률 안정화에 기인 - [이자이익] +9.4% YoY - 대출성장률+0.5% QoQ, 은행NIM +1bp QoQ - [비이자이익] +14.6% YoY - 유가증권 손익 -18.4% YoY: 금리 상승에 따른 채권평가손이 발생 - 수수료 수익 +14.6% YoY: 증권 위탁수수료 +226.5%, 펀드/방카/신탁 수수료 +131.5% 등 - [대손비용률] 0.38% (-20bp YoY) - 추가 충당금 적립이 발생했으나 전년대비 적은 수준 (중앙그룹, 홈플러스 등 368억원 vs. 2Q25 부동산PF 관련 793억원) - 경상 대손비용률 또한 예상대비 큰폭 개선 추정 (-14bp YoY) - [주주환원정책] CET-1비율 13.4% (+13bp QoQ) - 1Q26 결산 당시 자본규제 합리화 방안 중 구조적 외환포지션 승인이 적용 (+11bp; 운영리스크 추후 반영 예정) - 2Q RWA 관리 및 양호한 순이익에 힘입어 개선세 시현 - 자사주 매입 7,000억원 발표 (취득기간 7월 31일 ~ 10월 22일) ▶ 가시성 높은 주주환원 기대감 - 투자의견 Buy 및 적정주가 143,000원 유지 - 견조한 이익 창출력 (26E 지배주주순이익 +16% YoY 추정) 및 개선된 CET-1비율 수준 고려 시, 하반기 중 추가적인 자사주 매입을 예상 (당사 2H26 자사주 매입량 9,000억원 추정 vs. 기존 추정치 8,000억원; 26E 주주환원율 51%) - 경쟁사대비 Valuation gap 축소 여력은 여전히 높은 모습 - 한편 동사는 보험사 M&A를 검토하고 있는 가운데, 이에 대해 밸류업 2.0 원칙에 위배되지 않는 범위 내에서 진행하겠음을 언급 자료: https://vo.la/F3uvzw3 *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho