[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] KB금융 - 2H 잔여 주주환원 재원 활용 주목 필요 ▶ 2Q26 지배주주순이익 1.99조원 (+14.6% YoY): 컨센 +4% - 비이자이익 이익 기여도 확대 (Top-line +12.9% YoY) 및 대손비용률 안정화에 기인 - [이자이익] +1.2% YoY - 대출성장률 +1.6% QoQ, 그룹 NIM -5bp QoQ (은행 -3bp) - [비이자이익] +38.2% YoY - 수수료 수익 +55.2% YoY: 신탁 수수료 +141.5%, 증권 수탁 수수료 +229.7% 등 - 증권 자회사 자본 8.2조원으로 IMA 사업 기준을 충족하는 수준으로 확대 - [대손비용률] 0.38% (-17bp YoY) - 추가 추당금 적립에도 불구, 개선세 기록 - 경상 대손비용률 또한 예상대비 큰폭 개선 추정 (-14bp YoY) - [주주환원정책] CET-1비율 13.7% (+10bp QoQ) - 하반기 주주환원 재원 8,800원 (vs. 당사 기존 추정치 8,500억원) 중 7,000억원은 자사주 매입으로 진행 예정 (취득기간 7월 24일 ~ 12월 16일) ▶ PBR 1배, 변화될 주주환원정책 - 투자의견 Buy 및 적정주가 228,000원 유지 - 타행대비 높은 비은행 부분 이익 기여도 기반 차별화된 실적을 창출 (ROE 1H26 14.1%) - 양호한 실적과 업권 내 가장 높은 주주환원율 기반 PBR 1배를 기록 - 이를 고려, 하반기 잔여 주주환원 재원 1,800억원에 대해 4Q26 배당 확대에 활용 예상 (26E 주주환원율 57%; 연간 배당금 +20% YoY 추정) - 여전히 글로벌 Peer 은행들과의 비교 기반 ROE 대비 Valuation 정상화 여력은 충분 자료: https://vo.la/LdfAOrd *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho