[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 증권, 금융소비 트렌드의 수혜주 ▶ 2Q26 Preview - 예견된 호황 - 2Q26 순이익 4.28조원 (+29.2% QoQ, +145.5% YoY): 컨센 +34% 전망 - 브로커리지 관련 이익이 높은 성장세 지속. 투자자산 관련 평가이익 인식 예상 - 브로커리지 수수료 수익 +153.1% YoY 추정 - 2Q26 국내 일평균 거래대금 90조원 (+284.0% YoY, +35.1% QoQ) - 고객예탁금 6월말 122조원 (+76.4% YoY), 신용공여 잔고 38조원 (+75.4% YoY) - 2Q26 해외 거래대금 1,713억 달러 (+13.1% YoY) - IB 부문 관련 수수료 수익 (인수/주선 수수료) -20.9% YoY 추정 - 전통IB 부문은 IPO 시장 환경 위축 지속, 회사채 발행 수요 감소 등으로 부진 (ECM -18.0%, DCM -18.3% YoY) - 6월말 부동산PF 신용공여 +18.8% YoY: 리파이낸싱 수요 지속 확대 - 순상품운용손익 및 기타 손익 +208.8% YoY 추정 (스페이스X 제외 기준 +67.9% YoY) - 주식 Trading 손익. ETF LP (2Q26 ETF 일평균 거래대금 28조원; +57.6% QoQ) 관련 트레이딩 수익 양호 - 미래에셋증권의 스페이스X 관련 평가이익 약 1.7조원 추정 ▶ 구조적으로 변화되고 있는 금융소비 트렌드 - 거래대금 피크아웃에 대한 우려가 존재 - 다만 1) 코스닥 시장 개편, 주가누르기 방지법 등 증시 개편 관련 정책들 진행 중 - 2) 가계자산의 질적 변화, 고액 자산가층의 자산관리 관심사가 국내 금융투자로 이동, MZ세대의 자산 비중 확대 등 주식시장으로의 머니무브가 지속 - 절대적인 거래대금이 높아진 수준 기반 증권사 브로커리지 이익의 구조적 확대 (국내 일평균 거래대금 2H26 약 70조원 추정 vs. 2H25 31조원) ▶ 경상적인 체력대비 높은 Valuation 매력도 - 증권 업종에 대해 투자의견 Overweight 유지 - 1) 증시로의 자금 유입 기반 브로커리지 수익 중심 우호적인 영업환경은 지속 - 2) 발행어음/IMA 기반 추가적인 이익 제고력도 여전히 유효 - 3) 경상적인 체력이 제고됨에도 불구, 높은 Valuation 매력도 (커버리지 평균 ROE 22%, FY1 KRX증권 PBR 1.2배 vs. KOSPI 2.0배) - 최선호주 삼성증권, 차선호주 키움증권 유지 자료: https://vo.la/SNZNM7e *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho