[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 은행, 부각되는 투자매력도 ▶ 2Q26 Preview – 견조하다 - 커버리지 합산 2Q26 지배주주 순이익 7.33조원 (+7.8% QoQ, +6.4% YoY): 컨센서스 상회 전망 - Top-line +8.4% YoY 추정: 이자이익 +10.3% YoY (NIM +1bp, 대출성장률 +1.3% QoQ), 비이자이익 +2.5% YoY (수수료 +32.5% YoY) - 대손비용률 -5bp YoY 추정: 중앙그룹 충당금 vs. 전년 부동산 신탁 관련 충당금 - 일회성 요인: 하나금융/기업은행/우리금융 환차손, ELS 관련 환입은 3Q26에 반영 ▶ 2Q26 CET-1비율 +9bp QoQ 추정 - 이익 +41bp, RWA 성장 -17bp, RWA 환율 -4bp, 주주환원 -15bp - 기타 (하나금융 두나무 지분 인수 -11bp, 신한지주/하나금융 운영리스크 및 구조적 외환포지션 승인 등 효과) +4bp ▶ 2H26 자사주 매입 2.55조원 추정 - CET-1비율 개선 기반 은행들의 적극적인 주주환원을 진행할 것으로 기대 - iM금융 (기말배당)을 제외한 모든 은행들은 2Q DPS 진행 예정 (기업은행 중간배당 시작) - 커버리지 합산 2H26 자사주 매입은 2.55조원으로 추정 (vs. 2H25 1.70조원) ▶은행에게 긍정적인 매크로 환경 - 은행 업종에 대한 Overweight 의견을 유지 - 커버리지 은행 가중평균 2026E ROE 10%, 주주환원율 50% 기반 Target PBR 1.1배로 제시 - 현 매크로 환경은 은행에게 긍정적 - 1) 시장금리 상승은 은행들의 NIM 개선으로, - 2) 회사채 금리 상승에 따른 기업들의 은행 대출 수요 확대 (회사채 AA- 3년 4.3% vs. 은행 대기업대출 신규 기준 4.1%) 기반 양호한 대출성장률 환경, - 3) 경기호조에 따른 대손비용률 안정화 등 여러 지표에서 양호한 흐름세를 기대해볼 수 있는 국면 - 최선호주 KB금융, 차선호주 하나금융지주 유지 자료: https://vo.la/8LPedeM *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho